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理财知识:债券信用风险控制

信用债风险控制如何拿捏?由于国内信用债市场规模小、历史短,信用评级经验少, 债券违约记录很少,违约率、损失率等风险度量无法量化,也无法科学的设立风控指标,总是出现投资部门与风控部门吵架的事情。   2007年以前,因为出现过(非上市)企业发债不能及时兑付,引发普通持有人“讨说法”的小规模事件,所以发改委一直比较注重企业违约风险带来的社会和政治影响,在选择发债企业时,条件比较高,审批严格,债券市场的信用债比例因此一直很低。由于供远小于求,可投资债券以有担保高信用级别债为主,因此机构对于债券信用风险的控制需求不...

信用债风险控制如何拿捏?

如题,谁知道呀。


由于国内信用债市场规模小、历史短,信用评级经验少, 债券违约记录很少,违约率、损失率等风险度量无法量化,也无法科学的设立风控指标,总是出现投资部门与风控部门吵架的事情。   2007年以前,因为出现过(非上市)企业发债不能及时兑付,引发普通持有人“讨说法”的小规模事件,所以发改委一直比较注重企业违约风险带来的社会和政治影响,在选择发债企业时,条件比较高,审批严格,债券市场的信用债比例因此一直很低。由于供远小于求,可投资债券以有担保高信用级别债为主,因此机构对于债券信用风险的控制需求不大,信用利差长期保持较小区间。   2008年以来,随着我国经济从依赖直接融资向间接融资转移,信用债发行条件和审批程序放宽, 央行和发改委鼓励企业发行债券进行融资,尤其是短期融资券和城投债大量发行,无担保、低评级债券逐渐增多,中国信用债市场开始走上成长之路。随着发债企业的不断扩大,不但低信用评级债券总量扩大,尤其是近期,同信用级别的不同发债主体的资质逐渐分化日渐明显。与此同时,在结果导向和赚钱效应的影响下,投资者的低级别信用债投资比例越来越集中,信用风险的控制和评价成了机构投资者不得不面对的问题。   由于各机构信用风险评估人员和经验的不足,对于信用债风险的控制措施,多以限制可投资债券信用级别下限和单券投资比例等指标进行风险控制。该方法制定简单,对总体信用风险的控制和分散有一定效果,但对目前我国信用债市场投资的制约也很明显。从投资的角度,笔者对信用债的风险控制有以下想法。   首先,根据经济景气周期,以资产配置策略的为出发点,动态调整(中期)信用债券投资风控指标,更符合投资需求。信用风险首先是宏观经济风险,在经济景气周期,整体信用风险下降,企业信用评级上移概率大,这时候应加大风险资产配置比例,低风险信用债比例应该增加;反之亦然,在经济景气下降周期,应减少信用债投资比例,同时提高信用债券投资级别限制下限。因此,信用债券投资级别下限、比例等限制指标,应该定期(如:季度、年度)根据经济周期和整体信用风险的评价动态制定和调整。   其次,在中期信用资产配置(信用风险)策略的指引下,通过行业景气周期和风险分析,制定(短期)行业信用级别投资下限和资产配置比例限制进行风险控制,是相对可行和合理的。国内信用债市场还在起步阶段,市场还很小,发债需求很旺盛,发债有一定的门槛和壁垒,如福禧债这样的非系统性单个债券发生信用违约风险的概率不大,也难以预测,单券比例等指标虽然可以分散风险,但也难以规避由此引发的系统性风险。

债券基金信用风险的监控指标包括哪些

如题,谁知道呀。


信用风险是银行贷款或投资债券中发生的一种风险,也即为借款者违约的风险。在过去的e68a84e8a2ad3231313335323631343130323136353331333337626263数年中,利用新的金融工具管理信用风险的信用衍生工具(Credit Derivatives)发展迅速。适当利用信用衍生工具可以减少投资者的信用风险。业内人士估计,信用衍生市场发展不过数年,在95年全球就有了200亿美元的交易量。
  信用风险是借款人因各种原因未能及时、足额偿还债务或银行贷款而违约的可能性。发生违约时,债权人或银行必将因为未能得到预期的收益而承担财务上的损失。
  信用风险是由两方面的原因造成的。
  ①经济运行的周期性;在处于经济扩张期时,信用风险降低,因为较强的赢利能力使总体违约率降低。在处于经济紧缩期时,信用风险增加,因为赢利情况总体恶化,借款人因各种原因不能及时足额还款的可能性增加。
  ②对于公司经营有影响的特殊事件的发生;这种特殊事件发生与经济运行周期无关,并且与公司经营有重要的影响。例如:产品的质量诉讼。举一具体事例来说:当人们知道石棉对人类健康有影响的的事实时,所发生的产品的责任诉讼使Johns- Manville公司,一个著名的在石棉行业中处于领头羊位置的公司破产并无法偿还其债务。
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信用风险有四个主要特征:
1、客观性,不以人的意志为转移;
2、传染性,一个或少数信用主体经营困难或破产就会导致信用链条的中断和整个信用秩序的紊乱;
3、可控性,其风险可以通过控制降到最低;
4、周期性,信用扩张与收缩交替出现。

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更新时间:2020-12-03 19:01:16