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理财知识:债券发行案例

公司公司债券的案例可在网上进行搜索。...

公司公司债券的案例

关于公司债券触法的案例


可在网上进行搜索。

财务案例讨论(根据下列案例资料,对下列债券发行方案进行分析)

如题,谁知道呀。


一、综合案例分析
1、对教材59页(三)案例,根据以下要求分析:
(一)确定分析主体
(二)分析的理论依据及具体论证
(三)结论
答:(一)确定分析主体
分析主体:广东核电集团有限责任公司
(二)分析的理论依据及具体论证
一、债券发行的合法性分析:
1、《中华人民共和国公司法》的相关规定
2、国务院颁布《企业债券管理条例》的规定
比如:
(1)股份有限公司的净资产额不低于人民币三千万元,有限责任公司的净资产额不低于人民币六千万元;
(2)累计债券总额不超过公司净资产额的百分之四十;
(3)最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息;
(4)企业债券管理办法规定:企业债券得利率不得高于银行相同期限居民储蓄定期存款利率40%;
(5)不存在下列情况:
1)前一次发行的公司债券尚未募足的;
2)对已发行的公司债券或者其债务有违约或者延迟支付本息的事实,且仍处于继续状态的。
二、债券发行内容分析:
1、分析企业的财务状况:中广核电集团的净资产为118.9亿元,2000年度实现业主收入67.9亿元,利润总额26.7亿元,净利润18.9亿元,而且从近年经营的业绩来看,其主业收入、利润总额、净利润均呈稳定增长之势。
2、分析债券筹资的发行规模:从前面分析看出,发行主体收入、利润均呈稳定增长之势。而且岭澳核电站将于2002年7月和2003年3月投入商业运行。总之,核电集团有限公司未来将有巨大而稳定的现金流入,本期债券发行规模为25亿元,相对而言只是个较小的数目,因此到期本息的偿有足够的保障。
3、分析债券筹资的期限策略:从投资项目的性质来看:岭澳核电站为生产性投资建设项目,而通常一个企业为某项生产性投资建设项目筹集资金发行债券时,期限要长一些,因为只有在该项目投产获利后才有成偿债能力,该公司发行债券的年限7年,该期限有利于企业的偿债。
4、分析债券的利率的制订:该债券的利率为固定的年利率4.12%,对于长期债券而言,由于市场利率经常波动,固定利率很容易导致投资者的盈利有所下降或增加了不确定性,对个人投资者而言在扣除20%的利息税后,所得利息为3.296%。同期银行利率为2.25%。2001年五年期国债利率3.14%,公司七年期债券确定利率4.12%,扣除年限差异,其利差也为80个基本点左右,不算太高,但超过了同期居民储蓄定期存款利率的40%。而与实际对比,2002年至2008年,我国金融机构五年期人民币存款基准利率分别为2.79%,3.6%,4.14%,4.41%,4.95%,5.22%,5.49%,处于利率上升通道,确定固定利率,恰好对公司有益。该债券信用级别高,属国家开发银行无条件不可撤消连带责任担保债券,风险低。因此,投资者者能够获得较高得利息收入。
5、分析还本付息方法:该债券选择的还本付息方式是按年付息,到期一次还本。尽管在本金偿付上一定程度有损财务稳健,但相对于其他方式,该方式现值最低的。
6、从债券其他筹资条件看:经中诚信国际信用评级有限责任公司评定,核电集团有限公司发行得债券得信用等级为AAA,是企业债券中的“金边债券”。从担保的情况来看,本期债券由国家开发银行提供无条件不可撤消连带责任保证。因此具有准国债的性质,信用风险很小,可以看出,岭澳核电站的工程债券每年将给总公司带来巨大而稳定的现金流入,而且从2002年7月开始,岭澳核电站开始投入商业运行,随着发电量的逐年增加,其每年的现金流入增长很快。因此本期债券的偿付有很好的保障。
(三)结论
根据案例资料,岭澳核电站竣工后将为核电集团有限公司带来良好的经济效益。从投资者角度讲,该债券风险较低,具有准国债的性质,利率水平相对较高,因此投资价值也较高。